五窮六絕淡季已至 該賣股走人?
早在2015年專欄中,我便提醒過大家金融市場有所謂的「五窮六絕」現象,在目前美中貿易大戰的詭譎氣氛下,很多朋友關心地問這個現象是否還會持續?
五窮六絕現象是指,每年5到6月全球股價指數都會變得不好,一般推測有幾個原因,首先是市場在第1季炒作過多想像題材後,面臨4月公布前1年年報,以及第1季季報的檢視,一旦想像的美好行情無法反映在實際財報上,股價指數就會轉而下跌。
另一個原因是,科技產品換機潮集中在第3季末和第4季,第2季通常缺乏一些想像題材,算是電子業的淡季,造成股價表現較差。再者因為接近除權息季節,有些投資人為了避免領息或拿到零股,先行賣出也會造成賣壓。
以台股為例,過去20年的每月平均報酬率,以12月、1月與3月最高,都有2%以上的漲幅,這也大致符合元月效應,到了4月以後,平均的月報酬率開始轉為負數,7月以後再轉為正數,這樣的規律相當符合五窮六絕的特性。但若只觀察近5年,會發現4月以後月報酬率平均有1.53%,已轉為正數,難道這代表五窮六絕的效應消失了嗎?
合理的解釋是,因為換機潮的沒落,導致電子業的淡旺季消失。取而代之的是,某些廠商大者恆大,逐步增加市場占有率,相關廠商也跟著受惠。所以目前看到的是,跟上趨勢的相關廠商股價持續上漲,例如,隨著台積電在半導體上游技術的研發與持續領先,也反映出今年費城半導體類股創新高,持續大漲的類股都是使用台積電先進製程的股票,以往的績優股像英特爾卻是一蹶不振。
因此,與其不分青紅皂白的在第2季賣股票,投資人更需要關心的是,自己所投資的科技股,在未來的科技浪潮中如5G、物聯網IOT等,是否能夠繼續成長,還是會被浪潮淹沒?
另外,在行情不明朗時,資產配置比重顯得更為重要,如果你早已做好資產配置,保有相當的現金部位,也確認手上的股票仍具成長前景,那麼「Sell in May」,5月賣股走人,聽聽就算;相反的,如果你滿手持股,且充滿不確定性,不管現在是幾月,建議你必須減倉、調節,保住獲利和本金為上。
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