2017年12月17日 星期日

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美銀美林:下一個市場泡沫 最好小心科技股 科技 -2017年12月18日 11:13:29
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image 美銀美林近日發表報告指出,要尋找下一個大的市場泡沫跡象,最好關注科技股。畢竟,2000 年代初的互聯網泡沫是投資者們的記憶中最近一次市場泡沫。 美銀美林所持的理由是「下一次泡沫可能重蹈覆轍,而這不僅僅適用於美國市場」,美銀美林提出 3 個例子來佐證: 日本,1989 年:日經指數飆升了 31%,當時日本政府債券收益率上升了 170 個基點; 美國,1999 年:NASDAQ 指數飆升了 230%,當時美國國債收益率上升了 220 個基點; 中國,2007 年:上證指數飆升了 200%,當時中國國債收益率攀升了 160 個基點。 這幾個危險信號早在數月前就被美銀美林首席投資策略師 Michael Hartnett 看出,並給予「看跌」的預期。 而在 1 個月前,美銀美林的基金經理調查顯示,正在接受高於通常水準風險的投資者數量達到歷史最高,Hartnett 說,市場熱情「毫無理智」。 他還指出,以高增長低通膨為標誌的所謂「金髮女孩經濟」正達到前所未有的高度。甚至早在 7 月份,他就警告央行對貨幣政策的收緊將戳破風險資產中的泡沫。 這些目前尚未發生並不意味著市場可以高枕無憂,實際上,多種資產的潛在泡沫都在緩慢形成。以史為鑒,Hartnett 的警告或許並不是杞人憂天。所以需小心科技股美銀美林建議投資者注意科技領域中股票價格和債券收益率的關係。 (圖:美銀美林、FX168)美銀美林建議投資者注意科技領域中股票價格和債券收益率的關係。 (圖:美銀美林、FX168)為了準備好不可避免的下一次泡沫,美銀美林建議投資者注意科技領域中股票價格和債券殖利率的關係。如上圖所示,科技股比重巨大的 NASDAQ 指數成分股長期與投資登記的債券殖利率吻合。但也有特例,即 2000 年左右科技泡沫破滅時二者發生了分歧 (紅圈所示)。 imageS&P 500 指數美銀美林認為,當這種情景再次發生,就是下一個泡沫破滅之時美10年期公債殖利率美 10 年期公債殖利率


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